作者 | 陈南方

　　流程编辑 |刘博钰

 
　　并购标的EMBA高管导演惊天诈骗！宁波东力被坑的比宜通世纪还惨！

　　“大鹏一日同风起，扶摇直上九万里”，这诗用来形容出事之前的宁波东力比较合适；“假令风歇时下来，业绩一拧全是水”，这首诗用来形容出事之后的宁波东力的。

　　前一句是风云君今年6月份写《宁波东力苦旅：摘帽保壳财总大显神通，关联并购终“逆袭”成功》时，文章开头的引文，宁波东力的股生实在是不容易，保壳之旅也是费劲一番心思，2017年搞了一笔并购，终于股价和业绩齐飞，妥了。

　　谁知，宁波东力虽然保壳有一套，但是也是个有“节操”的股，儿子不听话了，就大义灭亲报给“公安局”，这风格很像风云君写的另一篇黄河旋风(600172,股吧)，把上海明匠推出去，让大家以为儿子不听话，先让大家论论理。

 
　　写完不到一个月，8月份又得写宁波东力下集了，送佛送到西，谁让人家剧情发展的快呢。

　　一、意气风发的往事

　　我们先复习下，上一篇文章中提到的宁波东力收购年富供应链当年的情况。

　　因2012-2015年，连续4年扣非净利润亏损之后，宁波东力开展了对外并购之路。

　　2016年6月发布收购深圳年富供应链的预案；2017年7月7日，宁波东力最终以21.6亿“发行股份+支付现金“的方式将年富供应链100%股权收入囊中，同时募集配套资金3.6亿用于现金对价支付。

　　其中股份发行及资金募集对象之一的宋济隆，是宁波东力的实控人，所以该项收购还是笔关联交易。

　　资产评估时，年富供应链的净资产账面价值为2.7亿，评估增值为702.69%！收购完成后，给宁波东力带来了17.51亿的商誉。

 
　　业绩承诺是2017年、2018年、2019年实现的扣非净利润分别不低于2.2亿元、3.2亿元和4亿元。

　　收购当年，宁波东力实现营收128.7亿元，同比增长2399.84%，归母净利润为1.59亿元，同比增长1277.33%。其中，年富供应链在纳入并表后的8-12月，贡献了121.24亿元营收和1.49亿的净利润，占比合并报表达93%以上，而且从2018年第1季度的情况来看，实属宁波东力的业绩担当。

 
　　其中2017年业绩完成情况经经立信事务所审计，当年实现扣非净利润为2.26亿，完成率达102.63%，超额完成当年的业绩承诺。

　　但因为收购标的属于供应链公司，具有现金流紧张和高负债的行业通病。

　　2017年，宁波东力的资产负债率从2016年的36.49%提高到了79.12%，因并购年富供应链带来账面短期借款69.56亿，同期新增对外借款取得资金53.25亿，期末受限货币资金占比82%，经营活动现金流量净额对带息债务的保障从2016年的0.4降低至0.00。

　　而且2017年对外担保6.89亿，截止2017年末净资产为34.23亿，对外担保金额占净资产比例为20.22%。

　　二、一地鸡毛的现场

　　蜜月期还没过完，意外就来了。

　　2018年6月28日，宁波东力向公安机关举报李文国等人的合同诈骗行为；

　　2018年7月2日，宁波东力以公告的形式自爆被子公司“年富供应链”坑了；

 
　　之后，深交所发来关注问询；

　　7月2日、7月3日及7月4日，宁波东力的股价遭遇累计20%的跌幅；

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