疫情，是中美贸易战终结者吗？

近期全球经济学家争论的焦点是，由于疫情影响，美国经济将丧失GDP的5%，成为一个Crisis（危机），还是丧失GDP的50%，成为一个Depression（萧条）。

不可否认的是，美国经济被拖入一个衰退期，是个大概率事件。

经此一疫，作为全球经济“双头”，当各自认识到产业链重新配置的博弈不可避免，中美贸易形势会发生逆转吗？

刚刚结束的一场“斗牛”

近期，《经济学人》杂志出了一期名为《Big tech’s $2trn bull run》的封面——象征美国科技龙头的五大公牛——谷歌、亚马逊、苹果、微软和脸书，正尘土飞扬地向读者迎面冲来，进行“看谁市值率先突破2万亿美元”的比赛角力。

2万亿美元是什么概念？大致相当于德国股市的全部市值。但是，就在人们等待一场更大的胜利的时候，谁都没有预料到，疫情突然冲进了赛道，这让“牛群”（牛股）改变了冲刺的方向。

作为看台上的观众，我们和股神巴菲特一起见证了“过去89年都没有见到过的场面”——美股10天内4次熔断。几乎所有的美股都丧失了免疫力。单看领跑的五大科技股，逾5000亿美元市值灰飞烟灭。于是，人们抛出追问：美股将进入熊市？美国将陷入衰退？世界经济将遭遇飓风？

对于无论是投资者、政客，还是央行官员来说，就像人类有回避痛苦的本能一样，他们都不愿直视问题，而是笼统地将其都归咎于“时势”，即疫情走势不确定的责任。事实上，真相被他们再一次努力回避了——美国经济的资产泡沫不容忽视，而且太久了。

4月2日，在美国格罗斯波因特伍兹，一家因新冠疫情关闭的商店贴着“转让”的告示

自2008年金融危机以来，美股牛市时间超过十年。单去年一年里，道琼斯指数就涨了将近一万点。暴跌前的美国道琼斯指数，最高达到了29568点，比金融危机时的最低点上升了3.57倍。这几乎是美国最长的一个牛市，也是美国有记录以来最长的经济复苏周期。

在这期间，强劲走势的股市的大红色，夺人眼球，让人容易忽略牛市中其实有很多美国公司靠着债务回购股票而产生的股价泡沫。

在股市上赚得盆满钵满的人们忙着享受，基本没有察觉到，美国全球债务堆积，信贷质量下降，劳动生产率一直逊色，制造业不振等结构性问题始终没有解决，数十年的低利率将资产价格推至不可持续的水平。

因此，要说这轮惊心动魄的暴跌，其深层次的原因是金融危机后，大多数西方国家在结构性矛盾无法解决的情况下，经历的一场结构性大跌——或者更确切地说是价值回归。长期来看，即使没有“时势”冲击，未来也会迎来回调。

不过，这些在牛市中一路高歌猛进的科技股，在大盘下跌过程中并非最大的输家。在之前的几周乃至半年时间里，多家科技公司的市值突破了一万亿美元大关。而且，随着美联储QE的推出，市场熔断式的极端波动开始减弱。3月20日开始，遭遇了近万点跌幅的美股恢复上涨，涨幅领先的仍是科技股。

大卫·泰珀，这位曾在金融危机时成功“抄底”花旗与美国银行，而大赚70亿美元的华尔街“抄底王”，就公开声称，自己已经开始买入美国的大型科技股，例如增持亚马逊、Alphabet、美光科技。

以泰珀为首的全球投资者，对美股科技股进行买入，是一个十分重要的信号。它表明，尽管在目前疫情危机背景下，美股有风险，但在科技产业，市场依然信任美国。

中美还会贸易战吗？

中美贸易战，在很大程度上，正是靠这些科技公司来进行的。甚至可以说，它们把中美贸易带入了“高级阶段”——产业链内部贸易，或者说，半成品贸易。

简单而言，就是每个国家各做一点。比如在中国做苹果公司的部件，但最终在美国组装，在美国出货，由美元结算。

与之相对的是工业时代之初的原始贸易形式——终端产品贸易。就像英国纺织品行销全球，从圈地养羊、织布、做纺织品，一条龙都是由英国人自己完成。

Tags：

转载请标注：信息网——疫情，是中美贸易战终结者吗？